Как закрываются дивидендные гэпы в 2017 году?

Четкого ответа на поставленный вопрос нет, и быть не может. Время закрытия гэпа зависит от множества факторов, среди которых: фаза, в которой сейчас находится рынок, оценка привлекательности самой компании, величина дивидендной доходности в сравнении со средними темпами роста фундаментальных характеристик бизнеса, и многое другое.

Однако это не мешает нам ознакомиться со статистикой и попытаться проследить какие-то любопытные закономерности. Мы подготовили различную статистическую информацию по закрытию дивидендных гэпов в текущем сезоне. Для анализа были использованы данные по 34-ем компаниям, отсечки которых в этом году уже прошли. Расчеты проводились на момент закрытия рынка 28,06,2017.

На момент проведения расчетов закрылось ровно 50% всех дивидендных гэпов в исследуемых компаниях. В среднем на закрытие гэпа у компаний уходило чуть больше 3-х торговых сессий. Следует заметить, что дивидендная доходность у большинства из них была не велика. Вычисленная на момент закрытия реестра, она расположилась в диапазоне от 0,02% у ОГК-2, до 7,3% у Северстали.

На диаграмме ниже мы условно рассчитали, сколько процентов в день в среднем компания «отыгрывала», основываясь на выплаченных дивидендах.

Действительно отличную динамику показала Северсталь, за три дня ликвидировав разрыв, вызванный 7,3% дивидендами. То есть в среднем акции приносили порядка 2,43% в день для тех, кто купил их на отсечке.

Самая впечатляющая динамика была у МРСК Урала, которая уже на следующий день вернулась к уровням отсечки, отыграв гэп, вызванный дивидендами с 5,5% доходностью. В среднем компании «отыгрывали» около 1,63% ежедневно.

Вернемся к той половине компаний, где гэп еще не был закрыт. На диаграмме ниже представлена статистика, на сколько процентов к текущему моменту был ликвидирован дивидендный разрыв.

На момент расчетов, только две компании из 17-ти с момента отсечки потеряли большую величину, чем размер выплаченных дивидендов. Негативную динамику демонстрировали Сбербанк-п и Русагро. Причем последняя не репрезентативна, так как отсечка была больше 2-х месяцев назад, и сейчас на динамику компании выплаченный дивиденд уже не оказывает никакого влияния.

Чтобы картина была полной, оценим динамику акций после дивидендных гэпов, в сравнении с индексом ММВБ.

Результаты получились чрезвычайно оптимистичные. Более 80% всех компаний после дивидендного гэпа опережали индекс ММВБ. Для закрывшихся гэпов расчеты проводились к моменту ликвидации «просадки», для остальных, к моменту закрытия рынка 28 июня.

В лидерах оказались металлурги и Мосбиржа, хорошую динамику показали МРСК. Динамика НЛМК, кроме дивидендного фактора серьезно зависела от дополнительных потоков ликвидности, которые начали поступать в результате включения ее в индекс MSCI. По этой причине результат нельзя считать репрезентативным.

Согласно проведенным расчетам в текущем дивидендном сезоне до настоящего момента явно превалировала позитивная динамика компаний после дивидендного гэпа по отношению к остальному рынку в целом. С чем это может быть связано?

К началу лета наш рынок значительно упал от максимальных уровней текущего года, показав худшую динамику за много лет. Металлурги упали значительно сильнее рынка (Северсталь и ММК), тоже можно сказать и о ГМК «Норникель». Дивидендные гэпы в этих компаниях, из-за которых котировки в моменте потеряли еще несколько процентов, резко опустили цены в зону серьезной перепроданности, как по осцилляторам, так и по фундаментальным показателям.

Это в свою очередь спровоцировало мощные коррекционные движения. Такие выводы в разной степени справедливы и для компаний из других секторов. Не стоит забывать, что каждая компания имеет также свою индивидуальную историю, которая может нивелировать общие тенденции.

Сохранится ли тенденция к быстрому закрытию гэпов в ближайшее время? Посмотрим через месяц. Однако факторы, которые могли вызвать такую тенденцию в этом году никуда не ушли. Рынок по-прежнему достаточно низко, хоть уже и несколько скорректировался. Из дополнительных позитивных моментов можно выделить дивиденды, которые уже сейчас начинают возвращаться на рынок. Инвесторы могут быть склонны инвестировать их в значительно недооцененные компании, после дивидендных гэпов.

Расчеты были проведены на момент закрытия рынка 28.06.2017. Описанные в обзоре тенденции за два прошедших дня в целом продолжились.

Гайворонский Сергей

БКС Экспресс

Последние новости

Рекомендованные новости

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Copyright © 2008–2022. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1 Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено. Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.